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20号无缝管率先明显启动股市大幅上涨

2014/8/22 10:03:14 来源:www.killerfashionrevolution.com 点击次数:

今年以来,一连串的调控政策,紧跟通胀而来:
  
农历春节后的钢材价格表现一开始很好,现货市场吨钢价格先是涨了近百元。然而,就在2月15日,****公布了好于预期的宏观经济数据、主导钢厂出厂价基本上大幅上调了200-300元/吨、股市大幅上涨后,市场随即就开始了调整(笔者看到三重利好下,期、现货价格涨不动,就预感市场调整的到来,MRI及时给部分客户发布了风险提示报告),到目前,现货钢价基本回到春节前的水平。
 
兔年就是“突年”,钢材价格也像兔子一样,喜欢“上蹦下跳”,20号无缝管都是这种表现。这种“过山车”式的走势,着实让人无奈,也令人感到风险在不断加大,更不知何时来临。
 
后市如何运行,笔者认为,不同品种价格走出分化的可能性比较大,板材的走势可能要好于长材。这里,把**近跟客户交流的一些观点(有些数据有更新),呈现给大家参考。
 
首先,从供需看后期钢价有喜有忧
 
库存的增减,在一定程度上反映了供需的变化。
 
大家注意到,今年节后的钢材库存,就像去年节后表现一样,迅猛增长,Mysteel跟踪的社会库存总量(节后第三周末2月25日)比去年社会库存总量****点(节后第三周末)只低5万吨,达到1853万吨。
 
库存是价格的风向标。库存的迅速增加,尤其是部分品种再创新高,令许多人忧心重重。不过,细加对比不难发现,库存数据也有利好之处,因此不必过于悲观。
 
一是从春节后三周内社会库存的****量增幅来看,今年比去年同期少5万吨。按理说,这是有利于钢价上行的。
 
二是除冷轧、中板、线材、螺纹社会库存相继创新高外,热轧产品社会库存比去年同期高点尚低62万吨。由此可见,热轧价格调整的压力相对小些。这是我相对看好后期板材价格的原因之一。
 
三是今年的终端库存比去年同期要低,因为去年的这个时候,钢材价格相对要低得多,一些终端敢于并且开始了囤货。从这点分析,如果需求一旦真正启动,或价格回到合理水平,需求释放情况要比实际的需求增长快。当然,这些终端,更多的是板材用户。这也是我相对看好后期板材价格的另一个原因。
 
四是今年春节比去年早11天,从季节性的角度考虑,需求启动要晚10来天。从这一点上讲,今年的社会库存在未来的1-2周内有可能上升,创新高只是时间的问题,也因此,近期的价格继续调整是正常表现。
 
从供给看,短期产量增长有限,但增速将大于需求的增速。原因主要是:
 
一是许多钢厂节后订单都很好,生产基本上是满负荷的,产量有所增长,而真实需求还未明显启动,因此产量大于真实需求的增长。
 
二是近期坯料价格相对疲弱,说明部分单轧材企业或许因为节日放假,也或许是因为用工荒的问题,开工率不足,产量增长有限。
 
三是节前后板材价格上涨相对长材快,因此板材企业增产相对明显,但由于少数企业因高炉出现各种问题,近期产量也可能受到些影响,反应到社会库存或终端库存上,要在15天左右(持续的时间相当于其维修时间)。这也是我相对看好后期板材价格的原因之一(第三)。
 
四是估计今年2月的日均粗钢产量在182万吨左右,比去年同期要高,而无论是钢厂库存,社会库存,还是终端库存,库存总量增长不及去年,说明同比来看,钢材需求尚可。从这点上讲,大家不必太过于悲观。
 
五是随着需求的启动,供给还将增长,不过由于当前原料价格过高,企业的风险意识加强,所以产量的增长会受到一定的抑制。所以社会库存持续上升的时间,或许只有10天左右。
 
从需求看,会好转,但不能过于乐观。
 
一是当前的需求没有怎么释放,除了季节性因素外,还有民工荒导致一些下游加工企业开工率不足。
 
二是从季节性看,毫无疑问的是,钢材需求会逐步好转,估计再过10天左右(3月第二周)就可能看到相对明显的变化。
 
三是长材会率先明显启动,但持续性没有板材好。笔者认为,无论是基础设施建设也好,还是房地产建设也好,笔者对未来一段时间其用钢需求都不是那么看好。从基础设施用钢看,2008年底以来的一些基础设施项目,部分陆续竣工,新增投资增幅放缓,说明用钢需求增幅减弱,而今年以来提及的水利工程建设,估计早的话,也要到2季度末才真正开工;从房地产用钢看,宏观调控的效果开始显现。笔者注意到,去年房地产新开工面积一直保持很高的增长,投资也是如此,说明4月以来到今年1月的房地产调控政策不但没有减少房地产用钢需求,反而导致了用钢需求进一步增长。这其中也有保障房建设的贡献。但有两点特别需要注意:去年住房与城乡建设部与各地签订的保障房建设目标任务是798.92万套,而落实情况则是580万套。实际上,还有一个很关键的数据,去年1-11月保障房供地只有27.54万亩,仅完成年度计划的46.66%。今年由于出台房产税政策,特别是限购令的进一步落实,笔者认为商品房的开工建设面积会受到一定的影响,比如上海,1-2月,新开楼盘很少,但3月有52个,说明去年许多开发商加大了开发力度,今年近期至少是观望期。即使是说签军令状的1000万套保障房要建设,也未能弥补其它商品房开发用钢需求减少的量。因此,笔者在未来一段时间对建筑用钢需求的增长不看好。相对来说,板材受影响明显要弱,特别是水利建设项目等,工程机械行业增长可期;还有,虽然汽车用钢需求增幅会放缓,但还是能看到明显的增长,等等。因此,这都是笔者相对看好后期板材价格的原因之一(第四)。
 
四是要警惕紧缩带来的工业活动减弱导致钢材需求增长放缓甚至同比下降的影响。笔者注意到中国物流与采购联合会发布的制造业PMI数据已经连续两个月回调至今年1月的52.9%;而汇丰中国发布的2月中国制造业PMI预览数据将创新近7个月新低至51.5%,比1月真实数据低3个点(也因此导致当天股市大跌)。这正如笔者前期预计的紧缩政策的效果正在逐步显现,用钢需求增长受到了抑制。笔者此前一直建议密切关注这一数据的走势,近期还是要高度关注,要看其是否在临界点处获得支撑。